来源：华尔街见闻 赵颖

过去三周，金融圾债养老金和保险公司最常持有的传染次CLO债券的交易规模约130亿美元，达到2020年疫情爆发以来的链英老金最高水平，CLO价格跌至自2020年5月以来最低水平，国养国垃虽然目前勉强企稳，危机但抛售压力有增无减。已经

英国金融市场危机的蔓延影响冲击了华尔街的一个遥远角落：价值数万亿美元的抵押贷款证券市场。

周三，到美媒体报道指出，金融圾债过去三周，传染次养老金和保险公司最常持有的链英老金CLO债券的交易规模约130亿美元，达到2020年疫情爆发以来的国养国垃最高水平，当时约150亿美元CLO债券易手。危机

上周，已经CLO价格跌至自2020年5月以来最低水平，蔓延帕默广场（Palmer Square）追踪的CLO价格指数收于88.7，自9月初以来下跌4%，虽然目前勉强企稳，但抛售压力有增无减。

CLO是主要由等另类资产管理公司设计的投资工具，其向外部投资者出售证券获得的资金用于购买垃圾级公司债券，债券支付的利息再分配给CLO持有人。保险公司和养老金机构青睐信用排名较高的CLO，它们符合监管且收益率高于可比债券。

来自英国等国的持有者纷纷出售CLO债券以满足追加保证金的要求，导致证券价格已远低于其内在价值的水平。

洛杉矶Oaktree Capital董事总经理Wayne Dahl表示，CLO的大量抛售始于9月23日，当时英镑跌至近四十年来的低点，迫使英国投资者出售债券以降低损失。次周，英国政府债券价格暴跌，引发养老基金Margin Call，债市抛售加剧。

而这场抛售在一些美国投资基金眼中似乎更是个机会，他们争先恐后地以不可思议的便宜价格抢购这些债券。Eagle Point Credit Management是一家总部位于康涅狄格州格林威治专门交易CLO的投资公司，其管理合伙人Tom Majewski表示：

这是我们所见过的最大规模的抛售，Eagle Point在截至10月5日的七个交易日内购买了约8000万美元的CLO债券，是以往七天内购买量的两倍。

近期美国抵押贷款证券市场的动荡加剧显示了，发达经济体通常平静的利率波动是如何以意想不到的方式冲击金融市场。投资者和分析师表示，英国投资者的强行抛售打击了公司债券、股票、抵押贷款支持证券和资产支持证券。

此前，发出警告称，如果美联储还这样激进加息下去，美国债券市场的崩溃可能近在眼前，美国公司债市场将会沦为下一个英国养老金。

另外，值得一提的是，抵押贷款证券市场疲软也可能对杠杆收购产生连锁反应。比如，当银行试图向马斯克计划斥资440亿美元收购提供65亿美元贷款时，市场将面临更大的考验。CLO价格下跌，令CLO经理启动投资池的成本更高，从而减少新债券的发行。而在衰退担忧加剧之际，CLO债券发行量下降意味着帮助私募股权公司收购融资的买家减少。

“从CLO经理的角度来看，抛售没有任何帮助。”凯雷集团合伙人Lauren Basmadjian表示，市场需要的是发行贷款抵押债券的稳定性。

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